A股市集的行情大略仍是无法用简单的“冰火两重天”来刻画，结构性分化正在演绎到了极致。

当光纤、光芯片、玻璃基板等AI中枢赛说念的龙头股在资金的蜂拥下不休刷新历史新高，另一端的“老登股”——生物医药、餐饮旅游、汽车、诠释注解、地产等传统行业仍在起义。6月22日盘中，中证医药指数跌幅进步2%，尽管收盘涨0.99%，但该指数年内仍下降12.47%，按收清点位联想，中证医药指数创下2014年四季度以来的新低。

市集的“K型”分化不仅体面前盘面的瞬时波动上，更是长达一年甚而更久资金流向的缩影。一边是科技股在AI波涛下的狂欢，另一边是传统白马股在功绩与估值双杀下的漫长寻底。截止当日收盘，有128只个股股价创历史新低，1653只创下近一年以来的新低，这些个股普遍蚁合在传统周期行业。

科技新高与白马新低：128只个股翻新低的背后

6月22日的盘面，是“新旧”钞票最热烈的交锋。“小登股”阵营里，科技股的高涨仍是脱离了单纯的估值开辟，转而过问由产业趋势主导的主升浪。第一财经记者统计发现，截止当日收盘，有187只个股股价创下历史新高。

从行业区分来看，这些翻新高的个股高度蚁合在电子、通讯和联想机板块。比如，存储芯片领域的兆易翻新（603986.SH）、香农芯创（300475.SZ），PCB（印制电路板）领域的沪电股份（002463.SZ）、深南电路（002916.SZ），半导体开辟龙头朔方华创（002371.SZ）、雅克科技（002409.SZ），以及光模块中枢标的中际旭创（300308.SZ）。这些公司大多处于AI产业链，受益于众人算力需求与AI基建的爆发式增长，所属赛说念成为资金抱团的中枢场地。

然而，与科技股的喧嚣酿成对比的，是“老登股”的低迷弘扬。22日，两市共有128只个股股价创下历史新低，多达1653只创下近一年（2025年6月22日至2026年6月22日，下同）以来的新低。这意味着，关于绝大普遍捏有传统行业股票的投资者而言，往常一年是一场漫长的煎熬。

从行业区分来看，这些个股主要蚁合在生物医药、机械开辟、基础化工、联想机、汽车五大行业，悉数738只个股。

从行业层面来看，2026年以来，商贸零卖、农林牧渔、好意思容照应、食物饮料、房地产、医药生物等传统赛说念行业指数均出现大幅下降，其中商贸零卖行业指数年内累计下降25.62%，农林牧渔行业下降23.31%，好意思容照应行业下降22.52%，食物饮料行业下降16.27%，成为全市集弘扬最差的几个行业。拉长技术线不雅察近一年来，好意思容照应、食物饮料、农林牧渔、商贸零卖等行业指数也均累计下降超12%，传统赛说念的举座调度幅度权贵，这些也曾被视为“长坡厚雪”的黄金赛说念，如今却成了资金出逃的重灾地。

在个股层面，“杀估值”的历程令东说念主惊奇，2021年那波中枢钞票牛市中的“顶流”们普遍大幅下降。五粮液（000858.SH）近一年的跌幅达32.8%，本年以来下降27.74%；中国中免（601888.SH）的“免税茅”光环褪去，年内下降40%，较历史高点累计回撤86.2%；医好意思龙头爱好意思客（300896.SZ）本年以来大跌34.51%；大粉碎龙头股金龙鱼（300999.SZ）盘中再创历史新低，年内累计下降13.6%，2021年以来累计跌近84%。

恒瑞医药（600276.SH）四肢医药龙头，诚然近期有所抵牾，但在近一年的维度上，依然难以解脱板块举座下行趋势，该股年内跌幅为16.8%。

在22日今日创出历史新低的名单中，还有更多传统“老登股”：箭牌家居（001322.SZ）、慕念念股份（001323.SZ）、招商蛇口（001979.SZ）、唐东说念主神（002567.SZ）、东鹏控股（003012.SZ）等。这些企业涵盖了家居、地产、农业、食物饮料等民生粉碎领域，它们的股价翻新低，欧美日韩二折射出的是市集对传统粉碎复苏力度的担忧，以及对房地产产业链始终订价的起义。

景气度分化下，部分老赛说念迎来反弹

在千余只个股翻新低的深广配景下，并非通盘的“老登股”皆在“躺平”。市集在至极分化的同期，也生长着基于功绩和景气度的结构性反弹。

不同于医药、食物、零卖等行业的估值下降，有色金属（尤其是小金属）、锂电以及部分化工板块，正在资历一场基于“供给侧硬拘谨”和“需求侧新故事”的估值开辟。

近期，小金属板块的异动来自“AI新叙事”。以锆、钨为代表的品种，其高涨逻辑仍是发生了根人性的质变——从传统的工业周期品，苍狗白衣成了AI算力产业链的重要材料。6月22日，中钨高新（000657.SZ）、东方钽业（000962.SZ）、厦门钨业（600549.SH）、金钼股份（601958.SH）等多只特等金属个股涨停。

机构不雅点指出，近日中国稀土出口管控激励了众人材料供应链的剧震。日本东曹因原料枯竭晓喻断供氧化锆，市集合枢逻辑马上转向“原料硬拘谨下的安全替代”。氧化钇是氧化锆不成或缺的踏实剂，莫得氧化钇，氧化锆就无法胜利哄骗。而中国掌控着众人进步90%的氧化钇产能，管控步调导致国外氧化锆价钱暴涨至441好意思元/公斤，海表里价差高达57倍。

更重要的是，AI光模块及HBM（高带宽内存）的需求爆发，让高纯氧化锆成为了“算力时间的石油”。数据暴露，高纯氧化锆价钱已飙升超50%，达到70万元/吨。加价逻辑甚而扩散到了先进封装材料，国外5N级氧化铪溢价超10倍，达到3000万至5000万元/吨。有机构预测，到2027年仅光模块陶瓷材料市集范围就将达到400亿元。具备原料自供才调的国产龙头，正在这一轮供应链重构中夺取订价权。

此外，锡价的走强也印证了这一逻辑。跟着锡锭隐性库存逐步干涸，在宏不雅流动性回补和科技行情外溢的双重作用下，锡价有望捏续走强。四肢半导体焊料的重要材料，锡胜利管益于AI赋能下的汽车智能化和半导体复苏。

锂电池块的反弹，则更多基于基本面的逆境回转。兴业证券的研报以为，锂电产业链举座景气度正在捏续上行。从需求端看，油气价钱看护高位突显了新动力车的性价比，众人销量捏续增长；国内补贴计策重叠粉碎结构升级，使得电动车单车带电量权贵擢升。储能端更是迎来了爆发期，受益于众人动力安全需求，国外装机加快，国内则有绿电直连、算电协同等计策利好。

更本体性的利好来自出口端。好意思国“平等”关税及商务部针对负极材料的“双反”税取消，为锂电产业链的国出门口扫清了扼制。排产数据暴露，预测6月行业排产将赓续攀升，为末端需求提供坚实赈济。这种“功绩底”已现的逻辑，让锂电池块在资历了漫长的下降后，展现出极强的弹性。

券商、保障等非银金融板块也在22日迎来大幅高涨。而在当日大涨之前，券商板块的PB（市净率）平均值唯有1.44倍，中位数更是不及1.2倍，处于历史低位区间，具备较高的估值性价比。市集分析称，券商板块的高涨，一方面获利于市集成交量的捏续回暖，另一方面也与成本市集修订计策的捏续推动联系，低估值重叠计策利好，成为板块反弹的中枢运回身分。

举座来看，现时A股市集的结构性分化已过问极致阶段，资金的选择高度向景气度细则性高、功绩增长预期明确的赛说念蚁合。不管是捏续翻新高的AI科技赛说念，如故迎来反弹的小金属、锂电等板块，其中枢高涨逻辑均离不开行业景气度的上行与功绩增长的细则性赈济。而与之相对的是，建材、粉碎、农业等景气度不轩敞、功绩预期较差的板块，尽管估值已处于历史低位，但仍难以得到资金的宠爱。